来源:21世纪经济报道
“猪价,像是一枚丢失弹性的弹簧。”中信建投期货生猪研究员魏鑫近期在四川调研后,发出了以上感叹。
过去的猪价像是一枚弹簧,当供给压力达到极值,产生亏损,弹簧被极度压缩,后续必然出现强力的反弹。但目前的状态来看,猪价似乎丢失了原有的弹性,不断地挤压,到头来只是恢复到一个勉强的价格水平。
11月20日,国家发展改革委价格监测中心发布数据,当周生猪价格为14.9元/公斤,“按目前价格及成本推算,未来生猪养殖头均亏损为45.80元。”
实际上,如果从相关上市公司披露的成本来看,除了牧原股份三季度实现阶段性盈利外,绝大多数养殖公司今年已经连续亏损三个季度。
行业大面积亏损的背景下,供给端产能的去化速度却较为缓慢。据农业农村部数据,10月末全国能繁母猪存栏量4210万头,为4100万头正常保有量的102.7%。年初,以上存栏量为4367万头,相当于全年产能减少不足4%,仍然高于4100万头正常保有量。
对此魏鑫指出,这主要是行业供给侧的改变所致,2018年养殖企业“羊群效应”比较明显,去产能步伐较为一致,但是养殖端却是去产能与补栏同步进行,整体处于一个“此消彼长”的状态。
也正是受到供给端改变的影响,在他看来,未来猪价运行的趋势性将有所减弱,而阶段性的涨跌则会增强。
今年猪价整体在每公斤14元至17元之间波动,绝大多数时间低于16元。
单看价格波动相差幅度不大,不过由于刚好处于成本线附近波动,就是这两三元的价格差异却决定了养殖企业盈利还是亏损。
以国家发改委价格监测中心发布的11月20日当周14.9元/公斤的生猪价格为例,在此基础上能够实现盈利的头部生猪养殖类企业或许只有牧原股份。
本报此前的报道曾指出,三季度牧原股份生猪养殖成本为14.5元/公斤,温氏股份为16.2元/公斤,新希望为16.3元/公斤。其中,温氏股份三季度生猪业务亏损3-4亿元,同期新希望猪产业亏损9亿元。
另一个观察维度是猪粮比值,比值越大,养殖利润越高,反而亦然。
在2019年猪价飙涨期间,猪粮比曾一度创下20.1的历史峰值,而今年的绝大多数时间里,该比值却处于过度下跌的预警范围。
截至11月15日,猪粮比值为5.48,环比前一周下跌1.26%,已经连续数周在5.8以下运行。进一步比较全年平均值,年初至今猪粮比为5.37,低于2022年和2021年的6.71、7.42。
根据猪肉储备预警调节机制,猪粮比价低于6:1便会启动过度下跌预警,比价连续三周处于5:1-6:1运行时,则启动过度下跌二级预警。
涌益咨询监测数据显示,不同类型的养殖企业至今整体亏损的局面也未得到改善。
截至11月16日当周,自繁自养、外购仔猪育肥利润均值分别为-115.2元/头、-177.42元/头,而放养利润则为-401.66元/头。
需要指出的是,今年的饲料价格整体也处于2017年以来的历史高位。
2019年以前,生猪饲料价格多维持在每公斤3元附近波动,而去年底、今年初时则一度超过4元,年内价格虽然有所回落,但是至今仍然维持在3.8元左右的高位,这一定程度上也限制了以上养殖企业压减成本的空间。
好消息是,在广发期货看来,“(饲料)的顶部已经基本确立……当前价格下,仔猪育肥至明年上半年成本或能回落至14元/公斤附近。”
在上述行业持续亏损的背景下,代表产能的能繁母猪存栏量整体去化速度并不算快。
根据农业农村部数据,10月末全国能繁母猪存栏量4210万头,较今年1月的存栏量下降不足4%。
同时,受到母猪生产效率提升等因素影响,供给端将继续成为猪价反弹的主要压力。
这可以从产房存活率等指标进行观察。广发期货数据显示,截至今年9月,产房存活率、分娩窝数和窝均健仔数等生产性能指标,均处于2020年4月以来的历史高位。
所谓健仔,是指出生后24小时至断奶(一般为21-28天)时期健康成长的仔猪。
而在以上期间,窝均健仔数则由2021年初的9头左右提升至11头以上,一定程度上对冲掉了能繁母猪存栏量下降的影响。
上述背景下,业内对于明年上半年的生猪价格并不看好,比如新希望便预计“明年上半年可能猪价还有一次回落”。
广发期货基于以上能繁母猪存栏量,以及母猪配种、育肥10个月的周期测算结果为,国内生猪出栏量高点或出现在2024年4月份前后,随后将进入下行通道。
11月20日,农业农村部表示,下一步,将稳定土地、环保、金融等支持政策,努力推动生猪产能处于合理区域。
不过,在部分行业人士看来,政策调控的意愿和可供操作的空间不大。
首先,调控的目标是为了保障消费,而非解决养殖企业亏损的问题,比如今年猪价已经两次跌至一级预警,但是收储力度并不算大。
其次,生猪不同于工业品,后续调控方向可能是对新建产能进行限制,然而对整体产能去化帮助较为有限,因为经过近几年的产能扩张,现有的厂房规模便已十分够用。
还需要指出的是,经过上一轮周期,生猪行业也发生了巨大变化,并可能会对未来猪价的运行带来显著改变。
据魏鑫介绍,最显著的特点就是规模化养殖,大型养殖企业市场占比明显提高,而各家企业又会根据自身情况进行产能调价,产能整体是此消彼长的局面,一致性明显降低,这与此前散户同涨同跌存在明显不同。
同时,之前母猪生产多在6到8胎,而现在并没有相对固定的周期,节奏有所改变。加上母猪的集团化与散户育肥,使得养殖户也有一定优势体现出来,如通过压栏、二育等方式自我调节。
也正是基于以上改变,他认为,未来猪价趋势性明显的周期波动会有所减弱,而阶段性的涨跌行情则可能增加。