专题：聚焦美股2023年第三季度财报
哔哩哔哩（Nasdsaq：BILI；HKEX： 9626）今日发布了截至9月30日的2023年第三季度财报：总净营收为58亿元，同比持平。净亏损13亿元，同比收窄22%；不按照美国通用会计准则，调整后的净亏损为8.635亿元，同比收窄51%。
财报发布后，哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿、副董事长兼首席运营官李旎以及CFO樊欣等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。
以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：
中金分析师Xueqing Zhang：我有一个关于用户的问题，公司三季度日活跃用户数首次过亿，用户观看时长也有不错的表现，想请教管理层对用户增长潜力的看法，之前有媒体报道，公司内部提出了日活跃用户数翻倍的目标，想问一下管理层这个目标达成的路径和时间表，以及我们是否需要加大获客投入。
陈睿：首先，我觉得我们现在仍然处在化的浪潮之中，在目前这个时间段内，作为一个产品，我认为只要你把它做好了，其用户规模就应该越来越大。我们在公司内部谈论用户增长的时候，所关注的主要还是把产品做好，而不是增加获客投入。
从去年三季度开始，我们就比较重视新获客的性价比了，在过去的一年中，公司在用户增长方面更加重视增长的质量，其实是比过去花更少的市场费用实现用户的持续增长。我们主要还是通过产品能力和运营效率的提升，以及更为积极地发挥我们自身社区的优势，来追求更高质量的日活跃用户数增长，以及实现与商业化同向的用户增长。
从公司三季度的财报可以看出，日活跃用户数已经超过一亿，而且我们的月活跃用户数也创造了新高，所以这也充分说明我们在过去一年的用户增长策略是成功的，也是一个新的开始。
有的投资人可能也想问，在目前这个阶段，B站最应该重视的难道不应该是收入增长吗？为什么我们在内部还会这么重视用户增长？其实原因很简单，有两个方面。
第一就是我认为对于所有的互联网平台产品而言，用户数量都是核心竞争力，因为有了更大的用户数量，平台就可以去培育更大的作者群体，然后也可以有更丰富的内容生态。
第二，作为一个互联网平台产品，商业化的基础就是用户量，公司收入中很重要的两块——广告和直播——他们的增长本质上就是和用户规模同步增长的。
第三季度，公司广告业务实现了21%的同比增长，增值业务的同比增长是17%，我们已经跑通了从用户规模增长到商业增长的正循环，而且广告变现效率的增长以及直播的增长，其中有一部分收入也会传导为创作者的变现，创作者在拿到这部分收入之后，就会有更多的投入，进而形成生态的正循环。
我们现在的用户规模还是有挺大的增长潜力的，因为我平时在用户当中做调研的时候，会发现很多B站的新用户都是受到口碑影响，慕名而来的，而且他们在用了B站之后又会把我们推荐给他们的朋友。在过去一年中，虽然用户增长的速度很快，但包括UP主群体，内容的丰富度，社区指标，其实都还是非常健康和良性的，这也说明我们有一个非常明显的向上势头。
如果我们能够持续地把内容做得更加繁荣，我们应该能够获得更多用户，我也一直认为绝大多数人都应该成为B站的用户，因为好的内容跟找到与自己兴趣相关的内容，本来就是一个非常普世的需求。
未来，我们会继续坚持把产品做好，把内容做好，做用户自然增长为主，在市场投放的过程中也会严格考核投资回报，确保市场投放的效率为正，也就是说，我们会在挣钱的情况下，达成用户增长的目标。
记得去年底的时候我也跟大家提过，我现在对公司内部讲的就是9个字，增毛利，减亏损，保增长，这三点我们是要同时做到，不会牺牲前两点去做用户增长。
瑞穗证券分析师Fang Wei：我想问几个关于广告的问题。广告业务，尤其是效果类广告，在三季度实现增长的主要驱动力有哪些？双十一期间，管理层刚才提到了销售额的高速增长，我想知道广告业务在这期间的表现如何？另外，公司在带货和直播带货业务这一块的进展如何？最后，公司如何看待明年公司广告业务的发展？
李旎：三季度，B站的整体的广告收入实现了21%的同比增长，在B站整体收入中占比也从23%上升到了28%，在这个过程中也带动了公司整体毛利的提升。关于核心驱动因素，我们在前两个季度也做了比较充分的介绍，包括纵向七个行业垂直解决方案的深化，以及横向中台能力的提升，还是核心的驱动力。
从行业角度看，游戏跟电商行业依旧表现得比较突出。三季度一般来说是电商行业的淡季，但电商广告收入依然实现了超过90%的同比增长。除此以外，我们也看到了其他行业的趋势变化，包括汽车、医疗等垂直行业，环比也实现了20%以上的增长，后续我们也还是会继续深化行业解决方案，争取实现更大的增速。在平台技术能力方面，我们还是挖掘了B站场景流量的商业价值，做了进一步的深化。三季度，效果类广告的同比增长也超过了40%，成为这个阶段广告业务增长的主要推动力。
今年双十一的表现依旧是超预期的，主要还是来自于电商平台的广告收入同比增长超过80%，B站还是会在可及范围之内坚持大开环的战略，持续加深跟各大头部电商平台的合作，包括数据建设。最近，阿里的星火环比618期间实现了超过160%的增长，合作的品牌也超过了70个，B站为商家带来的新客率超过了50%，其中母婴品类表现还是比较突出的，从B站用户到阿里平台上的新客率更高达89%。为什么在这里会提到星火？因为星火所带来的广告客户预算增加，充分证明了B站广告投放的后链路转化价值，所以除了阿里以外，B站也将跟其他平台合作，包括同京东合作，最近将会上线京火。
双十一期间，B站和直播带货的销售额同比增长超过250%，B站的消费和交易氛围如预期一样，还是会越来越浓厚的。在大促期间，B站的带货数量同比增长超过230%，带货直播的场次同比增长了超过100%，其中B站UP主Mr迷瞪的直播带货累计支付金额高达16亿元，同比增速超过400%，以上数据都能显示我们的交易氛围，以及广告后续收入的增速也将持续繁荣。
对于今年最后一个季度以及明年的广告业务增长，我们还是充满信心的，也可能会有进一步的升级，例如B站社区的内容能够深度影响用户的消费心智，我们会坚定不移地做好品牌广告作为基础，UP主的原生广告是我们广告业务的杠杆，效果类的广告将起到加速器的作用。
第二，我们也会升级整体广告模式，前几个季度我都反复提到的整合营销方***，是最适合B站投放效率的，优势在于B站在多屏多场景可以同时触达用户，从而获得多维的收益。到2024年，我们将尝试构造客户在B站的内容和品牌资产，以及在站内建立可度量的长期变现模式。
第三，整体效率提升方面，在原来的广告场景，我们会坚持提效，同时也会寻找适配不同投放策略新场景，延续经典商业广告融入生态的策略，明年我们会进一步协同自然流量和商业流量，提升流量的变现效率。第四是回归客户需求，我们深度挖掘了四大需求，基于这些场景，客户应该能够获得比较大的投放收益。
第一是发新品；第二个是怕老去，因为B站还是年轻人聚集最集中的一个内容社区；第三是交易转化；第四是大节点的营销。B站将结合客户的四大需求，构建有效的场景。无论四季度，还是明年整体广告收入的持续增长方面，我们还是比较有信心的，同时也会进一步扩大整体广告市场的占有率。
（持续更新中。。。）
